“In the short run, the market is a voting machine but in the long run, it is a weighing machine.”
（短期的に市場は人気投票機だが、長期的には価値計量機である。）
ベンジャミン・グレアム（Benjamin Graham, 1894–1976）
名言の背景
ベンジャミン・グレアムは「バリュー投資の父」と称され、コロンビア大学で教齡を執った投資理論家。デイビッド・ドッドとの共著『証券分析』（1934年）や『賢明なる投資家』（1949年）は、投資の古典として今なお読み継がれている。ウォーレン・バフェットの師としても知られる。
この比喩の原型は『証券分析』に登場する。グレアムは「市場は価値計量機ではなく投票機である」と述べ、短期的には感情と人気が価格を動かすことを指摘した。「長期的には価値計量機」という対比は、弟子のバフェットが2000年のバークシャー・ハサウェイ株主総会で広めたものとされる。
トレーダーへの教訓
短期的な価格変動は群衆心理とノイズに支配されるが、長期的にはファンダメンタルな価値に収斂する。この原則は、短期的なノイズに惑わされず、本質的な価値に基づいた判断を下すことの重要性を教えてくれる。
FXトレーダーにとっても、この教訓は有効だ。短期的なセンチメント（投票機）に逆らわず、金利差・経済ファンダメンタルズ（計量機）が指し示す方向を見極めること。ノイズに振り回される短期の不安を耐え、価値が評価される時を待つ忍耐が求められる。
出典
『証券分析』（原題: Security Analysis）、ベンジャミン・グレアム・デイビッド・ドッド共著、1934年。現在広く知られる「投票機 vs 計量機」の対比は、ウォーレン・バフェットが2000年のバークシャー・ハサウェイ株主総会でグレアムの言葉として引用したものとされる。
